二○○八投資策略 美股沉沒,金磚當救生圈?次貸風暴延燒、美元長期走貶,油價瘋狂飆漲……,當美股與全球股市充斥恐慌,曾被視為明日之星的金磚四國是否跟著滅頂?還是成為災難中的救生圈?對於美國股市的投資人而言,十一月開始,華爾街的上空就彷彿籠罩著一片揮之不去的烏雲。次級房貸風暴進一步爆發、嚴重衝擊金融產業,加上美元長期走貶的趨勢,與油價瘋狂飆漲至最高每桶九十九美元的租屋網天價,道瓊工業指數在十一月前三週,已大跌近一千點。 標準普爾五百大企業總市值,從十月底至十一月底,更是硬生生蒸發近一兆美元,相當於跌掉了一個半的台灣股市總市值。路透社最近甚至用「沉沒」(Sink),來形容美股的慘跌。各國分析師和媒體紛紛擔憂,美國的景氣可能「衰退」,將嚴重衝擊全球資本市場。 全球景氣走弱的大恐慌,同步蔓延台灣,台灣股市如雲霄飛車般震盪,單月更下跌一一資產管理公司.六%,受創極深。一○一檔跨國基金同樣難以倖免於難,十一月平均跌幅近六%。許多投資人不知道接下來要如何投資,甚至爆發恐慌性的基金贖回潮。正當投資人對未來充滿不安,急於轉移與美國相關的長線投資時,包括富邦投顧董事長丁予嘉、荷銀投顧董事長兼總經理季崇慧等在內的許多投信投顧業者,卻不約而同把眼光再度放到一個投資人耳熟能詳的名詞──「金磚四國」上。大國崛起正熱時間回開幕活動到二○○三年,高盛的全球首席經濟學家吉姆.歐尼爾(Jim O’Neil)曾以詳盡的統計數據為後盾,大膽預言,二○五○年時,巴西、俄羅斯、印度和中國,將名列全球最強經濟實體之列。 而隨著全球景氣長達五年的多頭,金磚四國的經濟成長率,也的確在五年內創下了四倍以上的成長。 大國崛起更帶動週邊國家的起飛,東南亞、新興東歐、南美各國都在近年成為炙手可熱的投資市場,甚至連油價、原物住商房屋料行情的飆漲,都與這些新興國家的大量需求脫離不了關係。今年以來,金磚四國為首的全球新興市場,已經是全球經濟成長動力的一半,金磚四國的GDP總和,更佔全球近二四%。 但隨著美國為首的外資近幾週大幅撤出亞洲等地的新興市場,回補國內的贖回潮,也有人開始擔憂,是不是會連帶衝擊資本市場規模小的新興市場?金磚四國值得繼續投資?展望二○○八,在萬噸大船逐漸下沉的海面,金磚四借貸國會是投資人轉移資金的救生艇?或同樣難逃被捲入漩渦的命運?● 原物料大國:巴西〈與中南美洲〉﹙預期獲利:中.風險程度:中高﹚相較於亞洲股市的飆漲,拉丁美洲在過去幾年中相對落後。但今年以來,以蘊含豐富天然資源的巴西為首,拉丁美洲各國的股市平均漲幅高達四○%。 強勁的補漲行情,與相對較低的本益比,也使得各大投資銀行開始將目光轉向過去長期處於美國陰影之下的中南美洲。買屋網大量外資進駐,使得單巴西一國,在今年就創下四成以上的高成長率。 外資的湧入,也使得巴西貨幣不斷走揚。一位日本德意志銀行資深分析師在兩年前即開始密切注意巴西里耳對美元的升值趨勢,同時自行投資巴西基金,「沒想到,今年以來,里耳對美元的升值幅度已經高達一九%,」他笑著說,「股市漲幅加上匯率利差,兩年來獲利已經有二○○%左右。」 巴西近來的高獲利頗令人心動,但高風險也seo同樣如影隨形。例如里耳近來的上漲即帶來不小的通膨壓力,同時巴西政府為消弭外債,對國內企業和貨物進口的稅率課徵極高,也造成黑市猖獗的問題,在在衝擊到企業獲利表現。此外,拉丁美洲的外銷產業多倚賴美國市場,政治穩定度相對於其他新興市場,也往往較為外界質疑,同樣增加了股市大幅波動的不確定因素。 投信分析師指出,台灣市場上目前並無單一國家的巴西基金,但境內外的拉美基金,裝潢巴西股市比重多佔五成以上。在預估原物料行情題材將持續的前提下,佈局一○%以下的拉美股市,同時拉長投資時間,應是穩健型投資人有效降低風險的方法。● 石油與內需兼具:俄羅斯〈與新興東歐〉(預期獲利:中.風險程度:低)近五年來在金磚四國中,俄羅斯股市由於經濟較為封閉與政府的高稅率政策,原本是表現最不起眼的一國,即使是今年以來漲幅也僅有一一%。 但隨著石油價格飆漲、即房屋貸款將加入WTO,與本益比相對較低(僅有十二倍左右,遠低於上海動輒高達五十倍以上)種種利多題材,這個全球第二大產油國,近來開始成為投資圈普遍看好的明日之星,國內投信業界最近也吹起一股「俄羅斯風」,除了摩根富林明投信特別請來全球新興歐洲基金投資長白佑夫(Oleg Biryulyov)暢談東歐在俄羅斯帶動下的成長遠景外,荷銀投顧更率先推出俄羅斯單一國家基金,提供台灣投資人長期投資術後面膜的管道。
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